《表3 企业家精神配置、短期财务目标与长期导向的回归分析（2010年样本）》

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《家族企业如何兼顾长期导向和短期目标——基于企业家精神配置视角》

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注：模型（1)-（4）括号内为回归系数的T统计，模型（5）-(8）括号内为回归系数的Z统计，下同

为了验证以上结论的稳健性，本文采取以下两个处理方法：第一，改变长期导向和短期目标的测量。具体而言，长期导向使用研发投入和员工培训投入的均值测量，短期财务目标使用销售收入测量。表3模型（3）和（4）报告了回归结果，显示生产性活动与长期导向活动显著正相关（β=0.00160，p<0.05），非生产性活动与销售收入显著正相关（β=0.293，p<0.01），假设1得到进一步支持。第二，内生性问题。企业家精神配置与企业的长期导向、短期财务绩效之间可能存在逆向因果的内生产性问题。为了克服内生性问题，本文选择两个工具变量对模型进行两阶段最小二乘法（2SLS）估计。（1）假如上一期企业家通过公关招待等活动提升了绩效水平，将增加其在这一期对已有战略的坚持。而长期成长的预期也可能增加企业家生产性活动的投入。因此，本文使用企业上一年度绩效水平作为企业家精神配置的工具变量。（2） Fisman等[55]使用地区—行业层面的贿赂均值作为企业腐败的工具变量。借鉴他们的思路，本文以企业所在地各企业家分别对生产性时间和非生产性时间投入的均值作为地区层面的工具变量。选择此工具变量的原因是：企业的生存和发展有赖于其对环境和关系文化的顺从以及遵守，战略决策行为不可避免受到同一地区企业行为的影响；同时，同一地区的企业行为无法直接影响到本企业的长期导向投入和短期绩效水平。