《表3 投资者关注度变量及滞后项与个股收益率的相关关系》

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《投资者关注度对概念股收益的影响——基于区块链板块的分析》

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注：***表示在1%的水平下显著，**表示在5%的水平下显著，*表示在10%的水平下显著。

两组双固定效应面板回归结果如表3所示。显然，投资者关注度变量及其滞后项的回归系数均在1%的水平上显著不为零，且当日投资者关注度系数显著为正，滞后项系数均显著为负。可能的解释是投资者在当日对某一个股产生有限关注后，有限关注现象会使得个体投资者成为某一股票的净买入者（Barber和Odean，2008），所以投资者关注度与当日的个股收益有正向关系。而之前的关注度相对于当日的关注度给了投资者更多思考和冷静的时间，所以反映出一种负向的相关关系。对比来看，异常投资者关注度Ab鄄n AT比投资者关注度AT解释能力略高一些。