《表7 指数基金持股率的影响路径分析—被动交易角度》

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《指数基金持股会加剧股价同涨同跌吗》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为T值。

为了检验被动交易在指数基金持股率与股价同涨同跌现象之间起到的作用，本文引入被动交易ITO变量。根据2004年中国证监会规定，基金在其年报和半年报中须汇报报告期内重大投资情况变动，因此本文使用报告期内指数基金累计成交额占个股累计成交额的比例衡量被动市场交易份额，在公式（4）的基础上再对变量进行中心化处理之后，加入被动交易ITO与指数基金持股率IFP的交互项，按照公式（10）进行回归，结果如表7所示。