《表9 债务融资以及推动创新》

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《高管学术经历对公司价值的影响》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著

第（3)(4）列报告了创新活动的回归结果。结果显示，高管学术经历确实能够提升公司创新活动水平，具体则体现在能够显著提升企业专利申请数，且在1%的水平上显著。第（3）列显示，高管有学术经历的样本比没有学术经历的样本的年内专利申请数平均多约16个，高管学术经历比例提升10%，公司年内专利申请数约多6个，且结果均在1%水平上显著。这说明，高管学术经历能够促进公司创新活动增加，进一步推动公司价值的提升。