《表9 媒体综合关注对债务融资成本的影响》

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《媒体关注对企业债务融资成本的影响研究——基于会计稳健性的中介效应检验》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著。括号中为t值。

媒体出于立场或偏见，可能对某一新闻事件形成独特的观点。因此，市场上对同一企业的报道极可能同时包含正面报道和负面报道。为此，借鉴张琦等（2016）的做法，我们用媒体综合关注检验上述结论的稳健性。设置Media＿N变量，将媒体正面关注与媒体负面关注相抵后的净值界定为媒体综合关注。当Media＿N大于零时，表示该企业所面临的“净”报道情感倾向为正，整体舆论环境倾向于肯定该企业；反之，该企业所面临的“净”报道情感倾向为负，整体舆论环境倾向于否定该企业。回归结果发现，媒体综合关注对企业债务融资成本的影响显著为负，对企业会计稳健性的影响显著为正。控制中介变量会计稳健性后，会计稳健性系数显著为负，媒体综合关注对企业债务融资成本的影响有所下降。boostrap检验也表明会计稳健性在媒体综合情感倾向对企业债务融资成本的影响中发挥中介作用，进一步支持了前文的结论。