《表4 国家间距离对跨国并购绩效的影响》

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《距离产生美感还是隔阂国家间距离与跨国并购绩效的元分析》

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表4报告了并购双方所属国家间距离影响跨国并购绩效的检验结果，国家间距离与跨国并购绩效之间未修正加权的平均相关系数为-0.068(p<0.001），对抽样误差和测量误差修正后的效应值为-0.104，说明国家间距离对跨国并购绩效整体上呈现负向影响，因此假设H1得到验证。考虑到国家间距离包含文化距离、制度距离、地理距离等子维度，跨国并购绩效包括跨国并购宣告收益、跨国并购完成和跨国并购长期绩效等子维度，表4还报告了不同距离对不同跨国并购绩效的效应值。其中，文化距离与跨国并购宣告收益间的平均效应值为-0.024(p<0.05），这说明两国之间文化距离越大，并购方在宣告并购交易时的市场收益越低。从跨国并购是否顺利完成来看，文化距离与跨国并购完成间的平均效应值为-0.156(p<0.001）；制度距离与跨国并购完成之间的平均效应值为-0.027(p<0.001），地理距离与跨国并购完成间的平均效应值为-0.599(p<0.001）。这说明两国之间的文化距离、制度距离和地理距离越大，跨国并购顺利完成的概率越低。此外，文化距离和制度距离对跨国并购长期绩效的平均效应值均不显著。因此H1基本上得到支持。