《表4 格兰杰因果检验：对各国跨国信贷有显著性影响的国家》

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《亚洲国家跨国流动性的相互影响关系实证分析》

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从表5可以看出，中国、日本、韩国、新加坡和泰国等主要经济体海外债券的发行并没有受其他国家的影响，中国香港也仅仅受到中国的影响。同时，从表5可以看出，日本和韩国对其他国家海外债券的发行影响较大。同时，各国（地区）之间的相关性呈现出区域特征，比如印度西边与沙特阿拉伯隔印度洋相望，东边与东南亚和东亚各国之间也近在咫尺，因此印度对许多国家的海外债券发行都有显著影响；同时沙特阿拉伯与阿联酋、以色列等国家都存在关联。