《表5 现金分红对上市公司再融资的门槛效应检验》

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《半强制分红政策对上市公司股利分配及再融资的影响》

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借鉴连玉君（2006）的方法，使用面板门槛模型研究现金分红对上市公司再融资影响中可能存在的门槛效应。首先要确定门槛的个数，然后再确定门槛模型的具体形式。分别在不存在门槛、存在1个门槛以及存在2个门槛的设定下对模型（6）进行估计，结果如表5所示。表5数据显示，单一门槛以及双重门槛的检验结果在5%显著性水平下显著，而三重门槛的检验效果不显著，因而可以认为现金分红对上市公司再融资的影响存在双重门槛效应。构建门槛模型如下: