《表8 门槛效应统计分析:现金分红:“利大于弊”还是“弊大于利”——基于内控门槛绩效异质性视角的分析》

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《现金分红:“利大于弊”还是“弊大于利”——基于内控门槛绩效异质性视角的分析》


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Panel D报告了股利收益率的均值,Panel E报告了每股股利的均值。与股利支付率不同,无论是在全样本还是在股利支付公司样本中,门槛值以上公司的股利收益率均值和每股股利均值都大于门槛值以下的公司。这说明在内部控制质量较好(高于门槛值)时,现金股利不仅可以发挥公司治理的作用,降低两类代理成本,还可以增加投资者的股利回报,使投资者的股利收益更为可观。因此,上市公司应当重视内部控制制度建设,将内部控制质量作为现金股利发挥治理作用的前提。内部控制质量低的公司不应盲目模仿高质量公司的股利决策,以免对公司绩效、投资者利益产生消极影响。