《表3 相关性分析：股权再融资与企业现金分红》

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《股权再融资与企业现金分红》

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表5列示了本文补充分析部分，即企业再融资与现金分红市场反应的回归检验结果。其中，由于现金分红公告日可能同时公告红股、转增信息，为排除二者对现金分红公告市场反应的影响，本文将现金分红公告日同时出现红股、转增信息的样本进行剔除，最终得到15170个样本。其中，第（1）-（4）列分别列示了基于窗口期（0，0）、（-1，1）、（-2，2）、（-3，3），对再融资后现金分红市场反应的回归检验结果，Financing的系数分别为-0.0026、-0.0042、-0.0057和-0.0074，且均在1%的水平上显著小于0，说明当现金分红公告发布时，再融资后现金分红的企业会面临更为消极的市场反应，支持了本文假设H4。