《表2 棚改货币化政策对商品住宅销售的影响》

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《棚改货币化政策的背景、影响及未来展望》

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数据来源:Wind，申万宏源研究

自2015年“去库存”开始，各地的库存水平都有显著下降（图3）。根据申万宏源的研究测算（表2），2015~2017年，棚改货币化带动的商品住宅销售面积累计6.09亿平，占销售面积的13.4%。三四线城市库存持续降低，房价上涨压力大。当前去化周期和可售面积分别仅为2014年峰值的26.4%和37.2%，创近年新低；2015年1月至今，58城商品住宅均价上涨49%，其中2017年1月至今上涨30%。如果2018年的货币化比例下降10%，将影响销售2600万平，占比约2017年销售面积的1%。