《表2 重大风险预期对总投资的影响》

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《重大风险预期、企业投资与对冲机制》

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注：括号内为t值或z值，*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。详细的计量检验结果见《中国工业经济》网站（http：//ciejournal.ajcass.org）附件。以下各表同。

表2为对总投资的回归结果。因为有一定比例企业没有投资，采用Tobit回归。可以看出，重大总风险预期和重大社会风险预期的回归系数为负，均通过了1%水平上的显著性检验。重大经济风险预期的回归系数为负，均通过了10%水平上的显著性检验。这说明所有的重大风险预期的上升均对企业投资规模和投资倾向产生较强的抑制作用，假说1a得到了检验。为比较重大经济风险预期和重大社会风险预期对投资的影响效应大小，本文利用z-score方法对风险指标进行标准化处理后进行回归，并进行平均边际效应检验。从大小和显著性看，重大社会风险预期的抑制作用要强于重大经济风险预期的抑制作用，假说2得到检验。