《表6 中概股第二上市不同上市地点的特点》

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《中概股第二次回归原因及其影响研究》

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2015年，中国开始启动注册制改革，改革后企业上市的审核时间大幅缩短，符合相关条件的红筹企业可以免于拆除红筹架构直接发行，可节省拆除红筹架构以及业务重组的时间成本和税务成本。受国内优惠政策吸引，在第一次回归热潮中，中概股纷纷把目光投向国内A股市场。近年来，国内各大交易所纷纷改革，企业上市条件相对宽松，中概股回归进行第二上市的地点选择更多元化，大致可分为四种：港股上市、A股主板上市、科创板上市和新三板上市，具体见表6。可以发现，中概股赴港上市是相对最简便快捷的选择。近年来，港交所对其机制进行大力改革，在其新上市规则中，港交所允许内地企业以第二上市形式挂牌，同意符合条件的尚未盈利的生物科技公司上市，并开放了同股不同权的限制。对进行第二上市的中概股，港交所允许其保留VIE架构。因此，以新经济公司为主的第二次中概股回归优先考虑赴港第二上市，以此拓宽融资渠道，加强与A股市场的联系，为未来在A股市场IPO做铺垫。