《表2 做空事件概览：基于瑞幸咖啡事件的中概股溢出效应分析》

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《基于瑞幸咖啡事件的中概股溢出效应分析》

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自中概股在美国股票市场上市以来，针对中国公司股票进行做空的机构一直不在少数。从早期的香橼到之后的浑水、匿名、格劳克斯等，这些机构以中概股财务不透明、财务造假为由，撰写研究报告，并在资本市场上做空中概股，从股价大幅下跌中谋取暴利。本文收集了40份美股市场上中概股的做空事件，整体而言做空机构的成功率在一半左右。有些公司在机构发出做空报告后及时发声，解释做空机构的攻击点，消除投资者的疑虑，股价随后回升至正常水平，故本文将这种情况归类至没有财务造假的情况。而其他一些公司在做空报告发出后，未能在短期内做出合理的解释，导致股价迅速下跌且长期处于低位，有些公司甚至被迫退市。本文认为出现这种情况的公司实质上进行了财务造假，并失去了投资者的信任，故将其归类至发生财务造假事件的情况。鉴于数据可得性及事件的代表性，本文选取9件成功的做空事件，也即中概股公司财务造假事件来进行分析，具体事件选取结果见表2。