《表5 中概股在海外、港股和A股的市盈率》

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《在美中概股回归潮的原因及回归路径分析》

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资料来源：Wind，OTCMKTS

第二，A股能够给出更高的估值。对比港股，A股将予以中概股，尤其是小市值股更高的估值和更好的流动性（见表5）。通过中概股从美股或港股退市后回A股上市的案例以及中概股在美国和中国香港二次上市的案例可以看出，在港股二次上市后的中概股估值与美股市场上的估值相似。但无论是退市后回归内地市场，还是直接在内地二次上市，中概股的估值水平都将大幅高于其在美股或港股的估值水平。这主要由于港股的外资占比仍然较高，部分投资者对中概股仍然存在着一定的信息不对称和语言壁垒。同时，美股和港股的账户可转换，造成中概股在两者之间的估值差异较小。而在A股上市后，对中概股的估值歧视不复存在，估值有望大幅提高。