《表4:不同制度距离细分样本回归结果分析》

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《境外产业园区、制度质量与中国对外直接投资》

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注:括号内为t值；***、**、*分别表示通过1%、5%、10%的显著性水平检验。

本文将样本分为制度质量高于中国与制度质量低于中国的国家两个子样本。采用2SLS模型估计方法进行分析，回归结果如表4列（7）-列（10）所示，表明东道国制度质量越完善，对境外产业园区的投资具有更强的调节作用。在东道国制度质量高于中国的子样本中，中国直接投资对境外产业园区的偏效应更强，制度质量对境外产业园区的调节作用具有显著影响。然而，在东道国制度质量低于中国的子样本中，境外产业园区的投资效应也不明显，交互项的系数不显著。从制度距离的角度分析，列（9）-列（10）中制度质量高于中国的国家一般具有相对较好的投资吸引政策，正是中国企业海外投资的重要目的地，对境外产业园区的投资效应具有放大作用。在列（11）-列（12）中东道国制度质量低于中国时，境外产业园区的投资效应、制度质量的调节效应均不显著，本文认为原因在于制度质量临界值低于中国的制度质量，投资效应和调节效应可能存在方向、大小上的不一致。