《表6 门槛模型回归结果：差异化的股利监管政策有效吗——重大资金支出的门槛效应检验》

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《差异化的股利监管政策有效吗——重大资金支出的门槛效应检验》

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表5的结果显示，以经济增加值（EVA）作为因变量时，门槛值为0.342，以市场价值（Tobin Q）作为因变量时，门槛值为0.274，以净资产收益率（ROE）作为因变量时，门槛值为0.247，初步说明了资金支出的负向作用的确存在阈值效应，当资金支出占总资产比例低于门槛值时，现金股利与公司价值的关系并不会显著受到资金支出的影响，只有资金支出超过一定比例时，上市公司才会考虑现金流的可持续性，进而调整现金股利分配政策。进一步对上述门槛值划分的样本区间进行分组回归，得到消除异方差后的稳健估计结果，如表6所示。