《表6 工具变量两阶段回归结果》

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《商誉减值与企业债券信用利差》

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表6列示了两阶段回归的结果，从第（1）列第一阶段的回归结果可以看出，同行业和同地区的其他公司商誉减值与样本公司商誉减值在1%的水平上显著正相关，第（2）列第二阶段的回归结果显示，商誉减值GWI＿At-1对债券信用利差CS1t和CS2t均在5%的水平上存在显著正向影响。因此，内生性问题没有对主要研究结论产生实质性影响，本文的实证结果保持高度稳健。