《表5 回归结果：以Mix＿10对混合所有制改革进行测度》

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《国有企业混合所有制改革与真实盈余管理》

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注：*、**与***分别表示系数在10%、5%和1%水平上显著；括号内是经过公司聚类（cluster）调整后的t值

表4和表5分别报告了以Mixrate和Mix＿10作为解释变量对混合所有制改革进行测度时模型（4）的回归结果。表4中，解释变量Mixrate与被解释变量TREM的回归系数在1%水平上显著为负，说明混合股权融合度越高，真实盈余管理程度越低，即国有企业混合所有制改革可以抑制真实盈余管理。Mixrate对REM＿PC和REM＿DE的回归结果显示，Mixrate的系数分别在1%水平上显著为负和在1%水平上显著为正，说明国有企业混合所有制改革可以降低企业生产操控程度和费用操控程度，Mixrate对REM＿CFO进行回归时，其系数不显著，说明国有企业混合所有制改革对销售操控程度的影响并不显著。以上说明，国有企业混合所有制改革可以通过抑制企业生产操控程度和费用操控程度来抑制企业的真实盈余管理。