《表5 Baron&Kenny模型中介检验与分组检验结果》

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《媒体报道、战略惯性与企业绩效——基于中国上市公司的经验证据》

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注:鉴于篇幅，控制变量的输出结果省略；括号内为聚类稳健标准误；***、**和*分别表示相关系数在1%、5%、10%水平上显著。

虽然温忠麟和叶宝娟[56]提出的整合检验方法具有一定的优越性，但其应用刚刚起步。为保证本文结果可靠性，本文使用经典的Baron和Kenny[59]中介检验方法再次进行分析，结果如表5所示。Model1a中媒体报道对企业资产收益率的回归系数为0.051（p<0.05），Model2a中媒体报道对企业战略惯性的回归系数为0.064（p<0.05），而将加入战略惯性变量后Model3a中媒体报道对企业绩效的系数减小为0.039，但依然显著，且战略惯性对资产收益率的回归系数为0.095（p<0.05），这表明战略惯性在媒体报道与企业财务绩效间起部分中介作用。表5还列示了以企业所有制性质和企业规模为标志的分组检验结果。系数T检验结果也再次证实了上文的结论。鉴于篇幅，以企业价值为因变量的分析结果暂未列示，但结论与前文一致。