《表8 沪深港通与债券发行》

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《资本市场开放与企业债券融资成本——来自沪深港通的经验证据》

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前文实证结果显示，成为沪深港通标的后企业债券融资成本显著下降，那么与此一致，企业使用债券融资的概率和规模也应上升。因此，本文分别使用当年发债的哑变量Issue＿dum、当年发债数量的自然对数Issue＿num、发债绝对规模的自然对数Issue＿amt、发债相对总资产的规模Issue＿asset（其中发债数量和发债绝对规模均加1后取自然对数），来考察成为沪深港通标的后企业债券融资行为的变化，结果报告见表8。从中可以发现，Open的系数都显著为正，说明企业成为沪深港通标的后，其发债可能性、发债数量以及规模都明显上升，即企业从债券市场获得了更多融资。这些结果与前文中企业债券融资成本的下降是一致的。