《表3 中国上市公司沪深A股企业债券发行规模和股权发行规模的比较》

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《我国上市公司资本结构存在的问题及其优化对策》

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注:数据产生于对我国经济数据库的调查。

从表3中可以得出:从2014年至2019年，我国股权融资规模始终高于债券融资规模。债券融资只占股权融资的8%-30%，体现出我国许多上市公司普遍将股票融资作为长期占领资本市场的方式，以此来获得资本从而进行规模扩张来提高企业的经济效益。实际上这属于企业体质不完善的表现，企业经营者没有制定有效的绩效考核标准，没有将企业内部监督部门的作用充分发挥起来。只考虑到实现股东利益最大化，市场缺乏做空机制，只有不断推高股价才能获利，而股价又随着企业资金的波动而变化，一旦资金减少就会引起股价的急剧下滑。同时股权的流通性差，国有股占据大部分比例造成了“所有者缺位”的消极影响。在这种不合理的股权结构下，若只考虑到企业股东利益的最大化，对其他相关者的利益重视不足，很容易引发企业内部结构的失衡[3，5]。