《表4 2015—2018年9月广西地方政府债券单只发行规模与二级市场流动性分析》

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《广西地方政府债券发行市场化研究》

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数据来源:中央国债登记结算有限责任公司。

对于机构投资者而言，单只规模较大的债券在开展质押式回购等二级市场交易时更为便利。如表3所示，2015—2018年9月，广西发行138只债券，合计5465.51亿元，平均单只债券发行量为39.6亿元。而全国36个省（自治区、直辖市、计划单列市）平均发行债券114只，平均单只债券发行量为43.84亿元。说明广西地方政府债券存在债券只数较多、过于碎片化的问题，导致其交易市场化程度受限。如表4所示，在二级市场发行量低于20亿元的广西地方政府债券共54只，合计发行量为549.72亿元，平均单只债券仅10.18亿元；发行量高于100亿元的广西地方政府债券有6只，合计发行量为1186.86亿元，平均单只债券为197.81亿元。从二级市场交易情况看，广西地方政府债券发行量低于20亿元的成交量共计16029.35亿元，而发行量高于100亿元的成交量共计271410.30亿元。数据表明，发行规模越大的地方政府债券在二级市场上的流动性和活跃性更强。