《表2 企业投资水平描述性统计表》

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《市场化进程、管理层激励与企业非效率投资的关系——基于2014—2018年上市公司数据》

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有关投资水平的描述性统计指标见表2。2012—2016年，样本公司总投资支出最大值为0.4724，最小值为-0.1127，标准差0.0907，说明各样本公司之间投资总体水平差异较大，企业实体投资投入比重分散。维持性投资支出的最大值、最小值分别为0.1157、0.0007，标准差很小，表明样本公司每年发生的资产折旧摊销数额相当，没有太大差异。总投资支出水平平均数额为0.0745（经期初资产总额平减，下同），维持性投资支出平均为0.0290，占企业年度投资支出总额的38.98%，而新增投资支出平均达0.0449，占比达60%以上。以上信息能够反映我国企业每年都有大量资金投入新项目，但是各企业之间投资规模相差较大。另外，结合投资水平各分位数与平均值大小比较分析发现，平均值高于中位数，低于3/4分位数，证明大部分公司投资支出占资产比重偏低，但不乏部分公司有大额支出，从而带动总体水平的上升。