《表2 变量描述性统计：环境不确定性、投资者情绪与企业投资效率》

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《环境不确定性、投资者情绪与企业投资效率》

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表2为主要变量的描述性统计结果。从表2中可以看出，投资过度和投资不足样本分别占总样本的34.95%和65.05%，投资不足比例远远高于投资过度，表明在中国的资本市场上投资不足现象比较严重。微观环境不确定性（EU＿Firm）的标准差为0.712，中观环境不确定性（EU＿Indus）的标准差为0.0419，宏观环境不确定性（EU＿Macro）的标准差为0.264，这说明企业之间的环境不确定性程度差异较大，行业之间的环境不确定性程度差异较小。可见，从风险的角度来说，我国颁布的针对行业的政策（主要表现为产业政策）具有同质性。此外，投资者情绪（Sent）的中位数为-0.0957，远小于均值0.0843，而标准差（1.024）数值较大，这反映了我国资本市场上的投资者非理性程度较为严重，而且整个市场长期处于低落期（熊市）。