《表2 财权集中与企业创新的关系检验》

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《集团内部权力配置与企业创新——基于权力细分的对比研究》

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注：*、**、***分别代表在10%、5%和1%的水平上显著；括号内为经Robust修正t值或z值。回归结果省略了控制变量及常数项。以下各表同。

在控制变量中（1），研发投入与创新变量具有显著的正向关系，符合直观感受；同时，企业规模也对企业创新具有显著正向作用；企业盈利能力与创新的关系具有不确定性，盈利能力越高，企业研发效率越低，而专利申请与授予数量越高，说明盈利能力较高的企业对研发资源的利用效率较低；负债水平与企业创新基本为负向关系；国有企业的创新水平低于民营企业；集团子公司越多，创新水平越高，符合直观感受；而企业流动性水平与创新呈现负向关系，由此说明，流动性较高的企业缺少创新项目，创新投资不足；企业年龄对创新的影响也具有不确定性，企业年龄越高，企业研发效率越高，而专利申请与授予数量越低，可能的解释是，越早上市的企业其内部管理，包括研发管理较为成熟，能够产生较高的研发效率，但这些企业同时属于传统、落后型企业，在创新产出上不及近期上市的新兴高科技企业。