《表1 1 公司研发强度的调节效应》

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《内幕交易、股价信息含量与投资非效率》

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本文用RD表示公司的研发强度。表11是相应的回归结果，其中列（1）和（2）是根据公司的研发是否超过样本的中位数进行分组的回归结果。对比表11中的列（1）和列（2）可以发现，列（1）中CAT的回归系数绝对值更大，且都通过了系数组间差异。而且表11中交互项RD*CAT的系数也显著为负。这些结果均表明内幕交易对投资效率的负面影响在研发强度高的公司中更大。故假设H5成立。