《表4 最大股东持股比例与经营业绩之间的回归分析》

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《股权结构与上市公司经营业绩关系研究——基于2016年-2018年A股上市公司的数据》

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注：a.因变量:ROA（下同）。

表3、表4、表5分别为股权集中和股权制衡对上市公司业绩的回归结果，可以看出，股权结构对公司业绩会产生显著影响，在股权集中回归模型和股权制衡回归模型中，资产负债率系数均为负，资产结构在5%的显著性水平上对上市公司经营业绩产生负面影响，资产负债率过高，表明公司总资产中通过负债所筹资金占比较高，此时公司面临加大的投资风险与偿债风险，在一定程度上会给上市公司的经营绩效和声誉都会产生影响，使得公司绩效下降；同时，两类模型中，营业收入性增长率对上市公司经营绩效的影响显著为正，这也表明，在5%的显著性水平上，营业收入性增长率越高，公司具有良好的成长性空间，在激烈的竞争市场中，市场占有率就越高，从而影响公司的经营业绩有显著性的提升。