《表4：异常时间点分析：中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角》

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《中国股债市场长期动态相关性的影响因素研究——基于宏观不确定性和协动性视角》

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从上述结果分析来看，决定股债收益率相关性的因素反映了我国金融市场的一些特殊性：许多研究发现，在大部分欧美国家，通货膨胀的不确定性往往是股债收益率相关性的负向驱动[22]，而我国则相反，这是由于我国长期有着较欧美更高的通货膨胀率，导致非预期通货膨胀也处于高位[25]，因此股票收益所带来的对冲效果被削弱，投资者更加青睐于分散投资。另外，我国长期存在企业分红少甚至不分红的现象，所以股息率总维持在一个较低且不稳定的水平，所以股息率的不确定性对股债相关性的影响并不显著。