《表6 作用渠道检验：东道国金融结构与中国企业海外投资不足:缓解还是加剧》

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《东道国金融结构与中国企业海外投资不足:缓解还是加剧》

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根据表6第（4）～（6）列中交乘项的实证结果可知，仅有第（6）列中介变量与调节变量的交乘项显著，根据温忠麟等（2006）的研究，这一结果可证明有调节的中介效应存在，即前文的研究假设3得证。其中，企业融资约束与其本地制度环境交乘项的系数显著为负，表明随着企业所在地制度环境的改善，融资约束对企业海外投资不足的负面影响将有所削弱，与前文的理论分析保持一致。由此可见，在中介作用渠道中，随着本地制度环境的改善，企业海外投资水平对其受到的融资约束限制并不敏感。因此，东道国市场主导型金融结构主要通过限制融资约束来缓解中国企业的海外投资不足，而企业所在地制度环境对融资约束这一中介变量发挥了负向的调节作用。