《表1 主要变量的描述性统计》

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《大股东持股、债务融资与并购溢价》

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Pe a rs on相关性检验结果如表2所示。大股东持股比例（Hld1）与并购溢价（Premium）的相关系数为-0.6307，并在5%的统计检验水平下显著，从而初步验证了本文的第一个假设。债务融资水平（Financing）与并购溢价（Premium）的相关系数在5%的检验水平显著为-0.5196。另外，为了证明模型（2）的稳定性，本文还检验了各变量间的相关性水平，对模型（1）与模型（2）进行容差（Tolerance）和方差膨胀因子（VIF）分析。当变量的容差值小于0.1或VIF值超过10时，变量间会存在严重的多重共线性。经统计，本文中各自变量的容差值及VIF值都保持在合理范围内，因此模型中各变量间不存在多重共线性问题。