《表8 换届对投资提前效应的回归结果》

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《政治换届、国际关系与中国对外直接投资:交易成本视角》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内为标准差。

最后，我们探讨东道国领导人换届之前的对外直接投资。如果领导人换届当年直接投资确实因为交易成本的提高而降低，那么换届之前理性的投资者一旦知晓换届将发生，便会趁在当年交易成本相对较低的情况下加快投资。换言之，换届之前的对外直接投资会增加。为检验该问题，我们用Preturnover表示换届前置一年的情况。表8的统计结果支持我们的预期。