《表5 国际原油价格方差分解》

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《国际原油价格驱动因素研究：2012-2019——基于VAR模型》

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进一步对国际原油期货价格进行方差分解，研究lncd、lnas、lnkc、lnnc和lnud因素对其价格波动的贡献程度。方差分解结果如表5所示。从表5中可以看出中国原油需求和世界原油库存随着预测期的增加，对国际原油价格变动的解释程度越来越大，其余因素对国际油价变动的解释程度变动较小。趋于稳定后，中国原油需求、美国原油供给、世界石油库存、非商业净头寸、实际美元指数和自身价格对国际原油价格变动的贡献度分别约为15.7%、3.4%、20.0%、3.1%、1.9%和55.9%。国际原油价格受中国原油需求和世界石油库存影响较大，两者对国际原油价格波动的贡献度约35%左右；而非商业净持仓、实际美元指数和美国原油总供给对国际原油价格的影响程度较小，三者之和占比不到10%，这意味着2012年～2019年供需基本面因素是国际原油价格的变动的主要影响因素。