《表4 代理成本、避税行为与企业价值》

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《企业避税、代理成本与企业价值——基于中国A股上市公司的实证研究》

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模型（2）的回归结果见表4，方差膨胀因子（VIF）也均小于5，说明变量间不存在多重共线性问题，同时调整的R2为0.537 5，说明模型拟合优度不错，模型（2）和相关变量也均适合本文的研究。回归结果显示DDBTD仍与TobinQ在1%的水平上显著正相关，假设一进一步得到验证，而新加入的交互项EXPE*DDBTD在5%的水平上与企业价值显著负相关，假设二得到验证，企业避税行为会造成代理成本的增加，而代理成本会减弱避税行为与企业价值之间的正向关系，使得避税行为未必能提升企业价值。其余控制变量的回归结果与模型（1）一致，此处便不赘述。