《表3 企业避税与企业价值》

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《企业避税、代理成本与企业价值——基于中国A股上市公司的实证研究》

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本文以2016—2018年中国A股上市公司数据作为样本，分析研究了代理成本对于避税行为与企业价值之间关系的影响，得出以下结论：（1）避税行为在一定程度上能起到提升企业价值的作用，随着避税程度的增大，企业价值增加。在税率25%的规定下，合理减少企业支出，促进企业良好发展以提升企业价值，对于企业有重要意义。（2）本文通过引入代理成本这一企业价值的影响因素进行研究发现，由于代理成本的增加，企业避税行为与企业价值之间不一定呈现正向关系。如今企业“两权分离”，带来的信息不对称、管理层的激励不足等一系列问题，导致避税行为在给企业带来收益的同时，存在恶化委托代理问题的风险。所以，企业在进行避税活动前，应注意权衡避税行为与代理成本带来的收益与损失，谨慎采取有利于提升企业价值的避税行为。同时，企业应注意加强对内部管理层的监督，完善企业管理层激励机制，在符合双方利益最大化的前提下，选取最优的激励契约。