《表4 描述统计量：避税行为会影响企业价值吗——基于生命周期视角》

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《避税行为会影响企业价值吗——基于生命周期视角》

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（2） 避税与企业价值回归结果分析。表6列示了模型1的回归结果，通过对全部避税样本的检验可知，BTD2企业价值Tobin Q的系数显著为负，而BTD与Tobin Q的系数显著为正，说明对于全部避税样本来说，企业的避税程度对企业价值影响显著，企业避税程度与企业价值关系类似抛物线。通过计算可知，当企业避税程度小于0.4246时，企业的避税行为会增加企业价值；当企业避税程度大于0.4246，企业的避税行为会减少企业价值。这可能是由于随着当避税程度增加时，企业内部可能产生较为严重的代理问题，代理问题给企业价值带来的损失已经大于避税带来的收益而导致的企业价值下降，从而验证了本文提出的假设1。对于总体避税样本来说，高管持股比例与企业价值关系并不显著，企业的盈利能力，资产负债率与企业价值都呈显著正相关关系。同时方差膨胀因子均小于10，说明变量之间不存在多重共线性问题。