《表3 股权关联与企业并购的会计绩效》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《企业与证券公司的股权关联对企业并购的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内是对应系数的p值，经行业聚类和异方差调整计算而来；***、**和*分别表示系数在1%、5%和10%水平上显著异于0。

首先，本文用ROA衡量了企业并购后的会计绩效。表3给出了回归模型（2）的实证结果。整体而言，Hold和Hold Ratio的系数基本都显著为正。例如，对于ΔROA（-1，2）而言，具有股权关联的企业比没有股权关联的企业在发生并购后能显著地相对提高0.6%的ROA；而增加一个标准差（0.015）的Hold Ratio，ΔROA（-1，2）能够相对提高0.23%。这说明企业与证券公司之间的股权关联及关联的强度都可以显著提升企业并购的会计绩效，即验证了本文的研究假设2。换而言之，股权关联确实可以帮助企业甄别出更好的并购目标，从而产生相对更高的会计绩效提升，而且股权关联越强，筛选出的并购目标越好。