《表9 稳健性检验：剔除业绩承诺未达成样本》

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《并购业绩补偿承诺与商誉减值研究》

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此外，考虑到业绩承诺到期后商誉大额减值可能是标的资产未达到承诺业绩反映出标的资产价值低于预期的正常结果，而非盈余管理所致，因此本文剔除所有未达成业绩承诺的42个公司样本（包含336个公司-年度样本），重新估计模型（1），结果如表9所示。其中，业绩承诺到期（Promise）的估计系数仍在1%水平下显著为正，说明业绩承诺到期后首年企业计提的商誉减值准备金额和减值准备比例均显著提高。以上结果进一步验证了本文的研究假设，说明业绩承诺到期后的大额商誉减值并不是由于承诺业绩未反映出资产真实价值所致。