《表3 重组问询函预警作用回归结果》

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《监管问询函有风险预警作用吗——基于证券交易所重组问询函的证据》

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模型（1）采用OLS方法进行了Robust多元回归分析，表3（1）结果显示，重组问询函（Inquiry）与并购首次公告市场反应（CAR）在1%水平下显著负相关，假设1得到验证。模型（2）和（3）采用Logit模型进行了Robust多元回归分析，表3（2）结果显示，重组问询函（Inquiry）与并购成败（Result）在5%水平下显著正相关，说明被问询的并购交易失败的风险更大；表3（3）结果显示，重组问询函（Inquiry）与商誉减值（GW）在1%水平下显著正相关，表明被问询的并购交易未来发生商誉减值的风险更大。以上实证结果表明，重组问询函具有风险预警作用。