《表5 问询函对CAR和BHAR的全样本回归结果》

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《非处罚性监管对股票价格行为的影响:基于问询函的证据》

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CAR和BHAR的回归结果如表5所示。由Panel A的结果可看出，在事件前期收函事件对CAR的影响系数未通过显著性检验，而在[0，10]窗口内问询函的回归系数为-0.065 2且在5%水平上显著，说明问询函对CAR有显著的负向影响且集中体现在函件发布后，假设H3得到验证。从Panel B的结果可看出，问询函的回归系数为负且均在1%水平上显著，即收函公司的长期市场绩效要显著低于未收函公司，假设H4得到验证。