《表4 财报问询函对当年真实盈余管理的影响》

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《问询函监管与企业的真实盈余管理对策》

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注：括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

陈运森等（2019）研究发现，上市公司收到问询函后应计盈余管理的行为会受到抑制，[12]本文旨在研究上市公司收到财报问询函之后是否会转而实施真实盈余管理。回归结果如表5所示，其中列（1）至列（3）展示了上市公司收到问询函对当年真实盈余管理程度的影响。列（1）在仅控制年份和行业虚拟变量的情况下，Inquiry的系数为正，且在1%的水平下显著。列（2）和列（3）在添加了控制变量后，显著性并未发生根本性变化。这表明上市公司收到财报问询函之后虽然降低了应计盈余管理的程度，但是却提高了真实盈余管理的程度。列（4）至列（6）展示了上市公司收到问询函的次数对真实盈余管理的影响，三个回归中的解释变量Count的系数同样在1%的水平下显著为正，表明收到财报问询函次数多的上市公司实施真实盈余管理的程度更高。