《表7 内生性稳健性检验（能源价格和CER价格滞后一期）》

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《欧盟碳排放权交易体系第三阶段改革对碳价格的影响》

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本文的内生性问题来自于因变量与自变量的双向因果关系。EUA价格的高低，可能会影响人们对能源种类和核证减排量使用量的选择，进一步影响能源价格和CER价格。为此，本文将三种能源价格和CER价格作滞后一期处理，基于企业更愿意选择当前价格较低的能源燃料进行生产，而不同能源燃料的排放系数存在差异，企业上一期对能源燃料的选择会影响未来对碳排放权的需求，从而对下一期的碳价格产生影响，但是当期的碳价格却无法对上一期的能源价格产生影响。CER和EUA期货价格具有很高的关联度，上一期CER价格的波动会加剧当期EUA期货交易过程中的风险，从而影响EUA价格，但当期EUA价格无法对上一期CER价格产生影响。由此控制因变量对自变量的影响，缓解内生性问题。在将三种能源价格和CER价格进行滞后一期处理后重新对前文中的计量模型进行回归，结果如表7所示。