《表2 PME系列计算法的沿革和特点》

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《私募股权投资收益率的测算与评价：研究现状与展望》

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PME方法在学术和实践中则更加具有说服力和参考性。PME是指数比较法（Index Comparison Method，ICM）的别称，由Austin Long和Craig Nickels在1996年提出，其克服了绝对收益法无法衡量资本时间价值的弊端[21]。在学术上，Sorensen和Jagannathan(2015）为K-S PME法提供了正式和严谨的证明，认为当投资者（LP）具有对数效用偏好时，且LP总财富回报率等于市场回报率时，PME提供了一个有效的经济绩效衡量指标，并证明了PME是一种使用Rubinstein(1976）版资本资产定价模型（CAPM）所隐含的随机贴现因子的广义矩估计方法[22]。Buchner A(2015）使用标准CAPM、Fama-French三因子模型和一个四因子模型（新增Pastor-Stambaugh交易流动性因子）来估计PME，结果表明风险投资（VC）的回报率明显优于交易型股票，但低于小盘成长股，并认为风险资本的回报对交易流动性因子的敞口可忽略不计。PME系列计算法的沿革和特点如表2所示。