《表5 稳健性检验II：剔除部分因素的干扰》

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《数字金融与企业技术创新——结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异》

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企业的技术创新行为乃至数字金融的发展，同全球范围内的整体金融态势（金融冲击）都有着密切的关联，忽略了这类因素的考察可能会导致回归产生一定偏误。在本项研究的时间序列中，一个典型的金融事件冲击即是2015年的中国股灾。但客观来看，这类因素又难以通过特定的变量进行测度。有鉴于此，本文将中国股灾（2015年）的影响进行了剔除，考虑到股灾的波及面和深度，本文还进一步删除了后续年份的样本，以尽可能排除股灾的后效干扰（M（1）～M(3）的回归检验数据年限限定在2011～2014年）。此外，中国的直辖市存在较大的经济特殊性，数字金融的发展、企业的生产创新等活动也可能存在不同。对此，本文删除了直辖市的样本重新进行回归检验。表5的结果显示，本文的“数字金融有助于企业技术创新”核心结论并没有发生任何变异。