《表8 稳健性检验 (剔除部分样本)》

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《我国地方政府债券发行成本的影响因素分析——基于2015—2017年3194只债券的实证证据》

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本文运用调整样本规模的方法来进行稳健性检验。2015年8月，在我国地方政府债券发行过程中，辽宁省十年期债券本应发行5.5亿元，最后只发行了4亿元，辽宁省地方政府债券发行流标引起了人们对地方政府债券发行风险的重视，因此，为了排除政策因素造成的影响，本文剔除了2015年的数据。另外，根据上文分析，我国地方政府债券在发行过程中还可能存在各省份信息披露不充分的问题，因此，将财政透明度以及财政专户透明度两个指标也进行了剔除，并按照上文所述的方法重新进行了估计（1），得到表8所示结果。由表8可以看出，剔除部分样本后，回归的结果在10%的显著性水平下都显著，并且各变量的符号与表7的基准回归相同，F统计量也很显著，表明模型整体有效，这与本文的主要结论一致。