《表1 0 多重中介效应检验》

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《地方政府债务如何挤出实体企业信贷融资——来自中国工业企业的微观证据》

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本文选择Preacher&Hayes(2008）提出的多重中介效应分析方法，应用多元德尔塔法与Bootstrap法进行分析检验。如表9所示，地方政府债务经由公共投资和房地产投资的中介效应分别为-0.0030(-0.0012×2.5359）和-0.0019(-0.1112×0.0167），总体中介效应为-0.0049(-0.0030-0.0019）。首先，应用多元德尔塔法检验上述中介效应的有效性，即系数乘积a1b1和a2b2的显著性。公共投资的中介效应-0.0030在5%的显著性水平上显著，房地产投资的中介效应统计上并不显著（见表10）。尽管不显著，但中介效应为负意味着，地方政府债务通过房地产投资这一路径对实体企业信贷融资产生了负向影响，且总体中介效应-0.0049在5%的显著性水平上显著。其次，应用Bootstrap法回归并检验，检验结果基本保持一致。