《表4 利差的均值回复策略》

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《金融债隐含税率分析——基于国开债-国债利差的视角》

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本文针对国开债—国债利差构建了交易策略。第一，由于隐含税率有其内在的形成逻辑，取值在0～25%之间。因此，当隐含税率接近极端值时，投资者可以据此构建投资策略。第二，受配置力量的影响，隐含税率极端值可能受到结构性因素的影响而发生趋势性变化。第三，由于隐含税率的极端值出现机会较少，投资者可以根据国开债—国债利差和收益率水平的正相关关系以及利差相对于利率的滞后性构建趋势性策略。第四，在非趋势性行情中，投资者可以构建均值回复策略。