《表6 董事长领薪安排对代理成本的影响》

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《国有企业董事长领薪安排与管理层薪酬激励——基于“委托-监督-代理”三层代理框架的研究》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

综合表3至表6的回归结果可得出，董事长在上市公司领薪同时存在监督效应和合谋效应，但合谋效应更严重。接下来，本文分别考察监督效应和合谋效应的后果，同时还考察公司监督水平对董事长在上市公司领薪产生的合谋效应与对公司价值负向影响的缓解作用。