《表1 海南航空公司债务融资占比》

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《民航企业负债经营风险分析——以海南航空公司为例》

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数据来源：海南航空公司2014-2018年报整理

统计2014年-2018年海南航空公司的融资情况，从表1可以看出，海南航空公司外源融资主要以债务融资为主，纵观五年来的融资结构，可以看出债务融资占总融资规模的比例较高。尤其在2014年占比高达86.62%，2017年债务融资占比高达92.69%，以及2018年债务融资占比高达91.90%。虽然在2016年占比有下降趋势，具体为47.44%，但是2014年-2018年的债务融资占比均值竟达到78.51%之高。从债务融资规模来看，2017年的债务融资规模是五年来最大的，金额高达58，517，557千元。从债务融资结构来看，银行借款是海南航空公司债务融资的主要方式，其中2014年和2018年的银行借款占比较高，分别为73.93%和77.95%。可以发现，海南航空公司的债务融资占比最高，规模最大的三个年份是2014年、2017和2018年，2014年主要是国内经济下行，但国内航空运输市场却竞争更加激烈，出现了“增量不增价”的态势，海南航空公司为了进一步增强区域优势，增加了北美、西欧等数条航线资金需求较大。2017民航局出台多项政策，主要致力于增强对整个行业的调控，推进供给侧改革，海南航空公司在2017年针对北美市场，新开76条航线，资金需求量增大。2018年，海南自贸区的发展带动海南国际旅游，为了适应日益增长的客流，海南航空公司又新开了62条航线，增加了资金的需求。这五年的融资扩张，扩大了市场份额，同时也增强了区域竞争优势。这也充分说明债务融资是海南航空公司的主要融资来源。债务融资是海南航空公司发展的主要融资渠道，也是海南航空公司资本扩张背后强大的资金后盾。