《表3 董事长-CEO姓氏关系与费用粘性的回归结果》

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《董事长-CEO姓氏关系会抑制企业的费用粘性吗——基于国有企业的经验证据》

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注:***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平下显著；t值根据行业层面聚类调整之后的稳健标准差计算。

假设1和假设2的回归结果列示在表3的第（1）至（4）列。第（1）列是仅仅控制S＿D、GROWTH、ln（EI）、ln（AI）以及上述变量与ln（SALE＿R）×D交乘项的回归结果。在此基础上，第（2）列增加了SUR＿CC、SUR＿CC与ln（SALE＿R）×D的交乘项。第（3）列列示本文构建的OLS模型（1）的回归结果，OLS模型（1）进一步添加FIRST、FIRST与ln（SALE＿R）×D的交乘项，用以检验假设1，即董事长-CEO姓氏关系会抑制企业的费用粘性。第（4）列列示本文构建的OLS模型（2）的回归结果，OLS模型（2）中加入SUR＿CC×FIRST与ln（SALE＿R）×D的交乘项，用以检验假设2，即第一大股东持股比例较低时，董事长-CEO姓氏关系对费用粘性的抑制作用更强。